解码逸仙电商：科技创新如何驱动美妆品牌崛起

在“新消费”市场(shìchǎng)大浪淘沙的今天(jīntiān)，曾凭借“完美日记(rìjì)”爆红的逸仙电商（NYSE:YSG），正在资本市场交出一份转型三年后的“逆转”答卷。

2025年第一季度，逸仙(yìxiān)电商实现营收8.3亿元(yìyuán)，同比增长7.8%；Non-GAAP净利润转正至(zhì)714万元，实现连续两个季度盈利(yínglì)。毛利率进一步提升至79.1%，创下历史新高；经营现金流也转正至2380万元。

美妆行业企业正集体面临流量红利逐步(zhúbù)减少，行业增长整体(zhěngtǐ)趋缓的挑战。国家统计局数据显示，2024年全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，而化妆品零售总额则同比下滑1.1%。在当前背景下，逸仙电商的表现突出。其高毛利结构、正向(zhèngxiàng)现金流和精益化运营，正表明公司已初步走出“流量驱动型消费企业”的旧轨(jiùguǐ)，逐步建立(jiànlì)起以研发创新(chuàngxīn)为支点的增长飞轮。

品类结构(jiégòu)优化，重塑增长曲线

护肤业务正成为逸仙电商新的增长核心。Q1财报显示(xiǎnshì)，公司护肤业务营收达到3.6亿元，同比增长47.7%，占比已达43.5%。旗下达尔肤（DR.WU）等品牌形成(xíngchéng)清晰的定位矩阵，合并净收入同比增长58%，有效对冲了彩妆板块的周期(zhōuqī)波动(bōdòng)

同时，品牌升级(shēngjí)策略初显成效。完美日记围绕“科技引领妆养一体”的定位，推出了“仿生膜”精华(jīnghuá)口红，以(yǐ)唇部修护+滋润妆效融合赢得市场青睐。自2023年9月(yuè)上市以来，该产品热销超450万支，GMV突破6亿元，蝉联天猫、抖音(dǒuyīn)等八大平台口红榜首，重新定义了彩妆产品力标准。

完美日记(rìjì)位于广州正佳广场的旗舰店(diàn)内，用户(yònghù)正在进行口红试色，该体验店凭借超现实未来感的视觉设计于2024年获得德国红点至尊奖

这些产品(chǎnpǐn)的共同(gòngtóng)特征是：基于真实用户痛点，融合功效护肤科技，构建起持续可复制的创新模型——这正是逸仙“系统性(xìtǒngxìng)创新”理念的体现。

研发战略跃迁，构建系统性(xìtǒngxìng)护城河

过去三年，逸仙电商累计(lěijì)研发投入超过5.8亿元，研发费用率连续三年维持在3%以上，在投资意志与组织变革上展现出(zhǎnxiànchū)极强的(de)执行力。

公司已构建起“1-3-4-6-20”的(de)全球研发战略体系：

• 1座全球先进美妆工厂(gōngchǎng)；

• 3个自主研发中心(zhōngxīn)：上海全球创新研发中心（2025年(nián)获CNAS认证）、法国图卢兹研发中心、广州研发中心；

• 4大技术方向(fāngxiàng)：生物科技(shēngwùkējì)、科学护肤、情绪护肤、肌肤数据专家；

• 6个产学研联合实验室：包括(bāokuò)瑞金医院(ruìjīnyīyuàn)、中山大学、法国圣路易斯医院等；

• 20多个科研合作项目：与复旦大学、国家纳米药物工程中心等合作深入推进原料(yuánliào)与工艺创新(chuàngxīn)。

逸仙(yìxiān)全球创新研发中心开幕一周年获CNAS认证

这些投入(tóurù)已在研发成果上显现：截至目前，逸仙电商全球专利申请总数达246项，其中76项为发明专利。近日，公司旗下科兰黎品牌备案的“长双歧(zhǎngshuāngqí)杆菌婴儿亚种/乳糖发酵提取物滤液”顺利进入国家药监局公示(gōngshì)阶段(jiēduàn)，标志着逸仙在微生态护肤这一前沿领域(lǐngyù)的布局又进一步。

此外，达尔肤“三修精华”借助与华中科技大学国家纳米药物工程技术研究(yánjiū)中心共研的“纳米包裹技术”，实现成分靶向(bǎxiàng)输送，在功效护肤品类中已成为(chéngwéi)口碑标杆。

IFSCC三连入围，中国美妆跻身全球(quánqiú)科研舞台

作为衡量(héngliáng)科研(kēyán)实力的重要指标，逸仙电商已连续三年亮相IFSCC大会（国际化妆品化学家联合会，被誉为“化妆品界(jiè)诺贝尔”）。2023年成为首家(shǒujiā)获IFSCC荣誉金牌战略伙伴认证(rènzhèng)的新锐国货美妆集团，2024年更携5项科研成果入围科研论文竞赛，旗下多个品牌齐发，代表中国美妆站上全球科研殿堂。

这表明(biǎomíng)，逸仙的技术体系(tǐxì)不仅是“自主可控”，更具备了“与世界对话的能力”。

战略耐心与创业韧性，重估YSG的价值(jiàzhí)

作为(wèi)创始人兼董事长，黄锦峰正带领(dàilǐng)YSG走出一条与众不同的路径。他在《第一财经》的访谈中表示：“最难的是在短期压力下依然坚持长期投入研发。未来我们赚的每一分钱，还是会(huì)坚定地投入到研发中。这是(zhèshì)我们选择(xuǎnzé)的长期主义。”九年创业路，三年转型期。他带领YSG从(cóng)单一彩妆品牌公司(gōngsī)，成长为具备全球化美妆研发体系的创新型组织。这种从爆款逻辑向系统性创新能力跃迁的过程，或许正是当前中国创新企业所面临的“新范式”挑战。

“我们走的是全球(quánqiú)研发、全球人才、全球市场的路径。”黄锦峰表示，中国美妆要走向全球，必须补齐系统性能力。“与国际巨头相比，中国企业有不少单点突破，但系统性还不足(bùzú)。下一阶段，我们必须打造(dǎzào)真正能穿越周期的创新型组织(zǔzhī)。”

他强调，逸仙电商始终坚持以(yǐ)全球顶级企业为对标学习对象。“中国是我们的(de)根，但不是我们的边界。”

在财务层面，YSG的估值依然处于行业偏低水平，尚未充分反映(chōngfènfǎnyìng)其研发体系、产品护城河与全球化(quánqiúhuà)潜力。

• 财务稳健修复(xiūfù)：已连续两个季度盈利，现金流转正，毛利率破(pò)新高；

• 品类结构优化：高毛利护肤业务快速放量，彩妆结构高端化(gāoduānhuà)；

• 研发体系落地(luòdì)：全球(quánqiú)布局+中国合格评定国家认可委员会（CNAS）权威认证+多项发明专利+IFSCC认可；

• DTC+全球化融合：深度用户洞察结合(jiéhé)全球研发视野；

• 创始人与团队战略定力：用时间沉淀价值(jiàzhí)，最能体现团队韧性，未来将坚持以科技创新对冲周期(zhōuqī)波动。

如果说上一轮中国美妆的(de)崛起，靠的是流量与营销，那么下一轮注定属于那些拥有科研韧性、全球视野与组织力的企业(qǐyè)。逸仙电商正用(zhèngyòng)其“长期主义的实干范式”，为中国美妆企业提供一个新的样本。对于关注(guānzhù)中国品牌全球化与深度(shēndù)科技转型的投资者来说，YSG的故事，也许才刚刚开始。（谭欣迟）